에이피알 기업 소개
에이피알(APR)은 2014년 설립된 뷰티테크(Beauty-Tech) 기업으로, “Advance People’s Real life”라는 비전을 실현하며, 기술과 혁신을 통해 더 나은 삶을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 에이피알은 처음에는 주로 화장품을 생산했으나, 빠르게 성장하며 현재는 뷰티 디바이스, 패션, 엔터테인먼트 등 다양한 사업 영역에서 6개의 브랜드를 운영하고 있습니다. 이 중에서도 메디큐브(MediCube) 브랜드는 뷰티 디바이스와 화장품을 결합한 라인인 ‘AGE-R(에이지알)’을 통해 독보적인 입지를 구축하고 있습니다.
에이피알은 뷰티와 테크놀로지를 융합하여, 디지털 시대에 맞춘 혁신적인 제품을 제공하는 것으로 유명합니다. 전통적인 화장품 제조업체에서 나아가, 뷰티 디바이스와 화장품의 결합이라는 새로운 영역을 개척하였으며, 이를 통해 디지털 뷰티 시장에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업으로 성장하고 있습니다. 또한, 디지털 전환 흐름에 맞추어 기술 기반의 뷰티 솔루션을 지속적으로 개발하며, 글로벌 뷰티테크 시장의 강자로 자리매김하고 있습니다.
에이피알 공모주 분석
공모주 청약 일정 및 기본 사항
에이피알의 공모주 청약은 2024년 2월 14일부터 15일까지 진행되며, 상장일은 2월 26일로 예정되어 있습니다. 기관 수요예측은 2월 2일부터 8일까지 진행되었으며, 최종 공모가는 250,000원으로 확정되었습니다. 이는 **희망 공모가 밴드(147,000원 ~ 200,000원)**를 상회하는 수준으로, 총 공모 금액은 약 948억 원에 달합니다. 특히 기관 수요예측 경쟁률은 663:1로 매우 높은 흥행을 기록했으며, 공모가 밴드를 초과하는 비율이 **97.15%**에 달해 시장의 큰 관심을 받았습니다.
공모 자금 사용 목적
에이피알은 이번 공모를 통해 확보한 자금을 디바이스 수요 증가에 대응하기 위한 공장 확장과 생산 설비 증설에 사용할 계획입니다. 또한, 새로운 디바이스 라인업의 생산 능력 확보와 글로벌 시장 진출 확대에 자금을 투입할 예정입니다. 이러한 투자 계획은 에이피알의 향후 지속적인 성장과 뷰티테크 시장에서의 경쟁력 강화를 위한 전략적 선택입니다. 이를 통해 글로벌 뷰티테크 시장에서의 입지를 강화하고, 미래 성장 가능성을 확대할 수 있을 것으로 기대됩니다.
성장 가능성
글로벌 홈 뷰티 디바이스 시장의 급성장
글로벌 홈 뷰티 디바이스 시장은 연평균 **35%**에 달하는 높은 성장률을 기록하며 빠르게 확장되고 있습니다. 특히 코로나19 팬데믹 이후, 많은 소비자들이 집에서 간편하게 사용할 수 있는 뷰티 디바이스에 대한 수요가 급증했습니다. 에이피알은 이러한 변화에 발맞춰, 메디큐브의 뷰티 디바이스 라인을 통해 글로벌 시장에서 빠르게 성장하고 있습니다. 특히, 메디큐브의 AGE-R 제품은 높은 효율성과 편리함을 제공하여 소비자들 사이에서 인기를 끌고 있으며, 글로벌 뷰티 디바이스 시장에서 큰 성과를 거두고 있습니다.
홈 뷰티 디바이스는 기존 뷰티 제품을 보완하는 동시에, 일상적인 피부 관리에 필수적인 도구로 자리잡고 있습니다. 에이피알은 이러한 트렌드를 반영해 유럽, 미국, 아시아 등 주요 시장으로의 진출을 가속화하고 있으며, 이를 통해 글로벌 시장에서의 입지를 더욱 공고히 다질 것으로 기대됩니다.
뷰티 디바이스와 화장품 간의 시너지 효과
에이피알은 뷰티 디바이스와 함께 사용할 수 있는 화장품 라인업을 보유하고 있어, 두 제품군 간의 시너지 효과를 극대화하고 있습니다. 메디큐브의 AGE-R 디바이스와 결합한 화장품 판매는 고객의 재구매율을 높이는 중요한 요소로 작용하고 있으며, 이는 에이피알의 안정적인 매출 성장을 뒷받침하고 있습니다. 뷰티 디바이스와 화장품의 결합은 고객들에게 일관된 피부 관리 솔루션을 제공하는 동시에, 에이피알의 사업 모델을 차별화하는 핵심 전략으로 자리잡고 있습니다.
이러한 시너지는 에이피알이 경쟁사와 차별화된 위치를 점하게 하는 중요한 요인입니다. 뷰티 디바이스와 화장품의 결합을 통해 고객 만족도를 높이고, 장기적인 매출 성장을 이루어내는 이 전략은 향후 에이피알의 핵심 경쟁력으로 작용할 것입니다.
대규모 생산 능력(CAPA) 확보
에이피알은 이번 공모 자금을 통해 평택에 위치한 생산 공장을 확장할 계획입니다. 이를 통해 2025년까지 연간 800만 대의 뷰티 디바이스를 생산할 수 있는 능력을 확보할 예정입니다. 대규모 생산 능력의 확보는 향후 디바이스 수요 증가에 대응하는 데 중요한 역할을 하며, 에이피알이 글로벌 시장에서 경쟁력을 강화하는 데 기여할 것입니다. 생산 능력의 증대는 향후 예상되는 디바이스 수요 폭발에 효율적으로 대응할 수 있는 기반을 제공하며, 원가 절감 및 생산 효율성 향상에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
또한, 생산 시설의 확장은 새로운 뷰티 디바이스 라인업을 신속하게 시장에 공급할 수 있는 역량을 강화함으로써, 에이피알이 글로벌 시장에서 더 큰 성장 잠재력을 발휘할 수 있도록 도울 것입니다.
신규 국가 진출을 통한 글로벌 시장 선점
에이피알은 현재 미국, 중국, 일본 등 주요 국가에서 높은 매출을 기록하고 있으며, 이를 바탕으로 신규 시장 진출을 적극적으로 추진하고 있습니다. 특히 유럽 시장으로의 확장은 프랑스 법인 설립을 통해 본격적으로 시작될 예정이며, 2024년부터 현지 사업이 본격화될 계획입니다. 또한 태국, 카타르, 우크라이나 등 신흥 시장에서도 에이피알의 뷰티 디바이스와 화장품 판매가 확대될 전망입니다.
신규 국가 진출을 통해 에이피알은 매출 다변화를 실현하고, 특정 국가에 대한 의존도를 줄이며 글로벌 시장에서의 리스크 분산 효과를 기대할 수 있습니다. 특히, 유럽과 같은 선진 시장에서의 성공적인 진출은 에이피알의 글로벌 브랜드 인지도를 높이는 데 크게 기여할 것입니다.
4가지 위험 요소
자사몰 판매 채널 경쟁력 확보 실패에 따른 위험
에이피알의 매출은 주로 자사몰 및 해외 자회사를 통한 온라인 판매에서 발생하고 있습니다. 자사몰은 에이피알이 직접 통제할 수 있는 중요한 판매 채널로, 높은 수익성을 보장하지만, 자사몰의 경쟁력이 약화될 경우 시장에서의 영향력이 줄어들 수 있습니다. 특히, 경쟁이 치열한 온라인 뷰티 시장에서 자사몰의 역할이 중요하며, 이를 놓치면 판매 감소와 함께 가격 통제에 어려움을 겪을 수 있습니다. 또한, 해외 시장에서 총판업체와의 협력 비중이 높아진다면 자사몰의 매출 비중 축소는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
에이피알이 자사몰을 통한 온라인 판매 채널의 경쟁력 강화는 안정적인 매출 확보에 필수적이며, 이를 놓칠 경우 장기적인 리스크로 작용할 수 있습니다.
주식매수선택권 행사에 따른 지분 희석 및 잠재 물량 출회
에이피알은 현재 **211,850주의 주식매수선택권(Stock Options)**을 부여한 상태로, 이 중 2024년 3월 31일부터 85,850주가 행사 가능합니다. 주식매수선택권이 행사되면 발행 주식 수가 증가하여 지분 희석의 위험이 발생할 수 있으며, 이는 기존 투자자들의 지분 가치를 감소시킬 수 있는 요인입니다. 또한, 주식매수선택권 행사로 인해 유통 가능한 물량이 증가하면 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성도 존재합니다.
주식매수선택권 행사는 투자자들에게 기대 수익률을 감소시킬 수 있으며, 이는 공모 후 주가 변동성 증가로 이어질 수 있습니다. 이러한 지분 희석 위험은 투자자들이 주의 깊게 고려해야 할 부분입니다.
콜옵션 행사에 따른 지분 희석 위험
에이피알의 김병훈 대표는 2020년 주식담보대출 계약을 통해 DB금융투자와 케이프투자증권에 약 12만 주의 주식에 대한 콜옵션을 부여한 상태입니다. 이 콜옵션은 상장 후 6개월 뒤부터 공모가의 70% 가격에 행사할 수 있으며, 콜옵션이 행사되면 김 대표의 지분율은 약 30%로 감소하게 됩니다. 이는 경영권 리스크로 작용할 수 있으며, 경영권 분쟁 가능성이 제기될 경우 투자자들은 불안감을 느낄 수 있습니다.
경영권 안정성은 기업의 중장기 성장에 중요한 요인으로, 콜옵션 행사로 인한 경영권 리스크는 투자자들에게 주의 깊게 고려해야 할 사항입니다.
오버행(Overhang) 리스크
에이피알의 기존 주주들 중 **벤처캐피탈(VC)**들이 상당한 지분을 보유하고 있으며, 이들의 **이익 실현(EXIT)**을 통한 물량 출회 가능성이 큽니다. 기존 주주의 물량이 **32.85%**에 달하기 때문에, 상장 직후 대량의 주식이 시장에 쏟아질 경우 주가 하락 압력을 받을 수 있습니다. 특히 벤처캐피탈들은 빠른 투자 회수를 목표로 하기 때문에, 유통 가능 물량 증가에 따른 오버행 리스크는 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
투자자들은 상장 후 이러한 오버행 리스크를 염두에 두고 투자 전략을 세우는 것이 중요하며, 초기 주가 변동성에 대비해야 합니다.
결론
에이피알은 뷰티테크 분야에서 독보적인 경쟁력을 갖춘 기업으로, 글로벌 홈 뷰티 디바이스 시장의 급성장과 맞물려 큰 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 뷰티 디바이스와 화장품의 시너지 효과, 대규모 생산 능력 확보, 그리고 글로벌 시장 확장을 통한 매출 다변화는 에이피알의 미래 성장을 뒷받침할 중요한 요소입니다. 그러나 자사몰 경쟁력 약화, 주식매수선택권 행사로 인한 지분 희석, 콜옵션 행사에 따른 경영권 리스크, 오버행 리스크 등 4가지 주요 위험 요소를 충분히 고려해야 하며, 이러한 요소를 신중히 검토한 후 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.